Photographe: Gustavo Gomes / Bloomberg
Photographe: Gustavo Gomes / Bloomberg
Le Brésil est sur le point de relever son taux d’intérêt directeur d’un niveau historiquement bas alors que les décideurs politiques se tournent vers une reprise économique fragile pour lutter contre l’inflation la plus rapide en quatre ans.
Tous les économistes interrogés par Bloomberg, sauf un, s’attendent à ce que la banque centrale relève les taux mercredi, ce qu’elle n’a pas fait depuis 2015, faisant du Brésil le premier pays du G-20 à resserrer sa politique monétaire cette année. Pourtant, les prévisions quant à son agressivité varient considérablement.
La plupart des analystes s’attendent à une augmentation d’un demi-point du taux Selic, actuellement à 2%, bien que deux voient une augmentation d’un quart de point et un ne prévoit aucun changement. Par ailleurs, certains commerçants sur le marché des swaps disent qu’une augmentation d’un point de pourcentage complet est justifiée.
Les coûts de la nourriture et du carburant ont augmenté dans la plus grande économie d’Amérique latine pendant la pandémie, tandis que le réel s’est affaibli de plus de 7% jusqu’à présent cette année, reflétant le malaise croissant des investisseurs à propos des finances publiques alors que le gouvernement prépare des distributions supplémentaires en espèces aux pauvres. La détérioration rapide des perspectives d’inflation exerce une pression sur la banque dirigée par Roberto Campos Neto pour qu’elle agisse rapidement pour ancrer les anticipations de prix et montrer son indépendance par rapport à une récente virage interventionniste par l’administration du président Jair Bolsonaro.
La décision de mercredi sera publiée sur le site Internet de la banque centrale à 18h30, heure locale à Brasilia, avec une déclaration du conseil d’administration de la banque.
Voici les points les plus importants sur lesquels les marchés financiers se concentreront:
Guidage des taux
Les investisseurs examineront le communiqué pour trouver des indices sur l’ampleur et la durée du cycle de resserrement. Dans le compte rendu de sa dernière réunion politique, la banque a signalé que les coûts d’emprunt étaient sur le point d’augmenter en disant qu’elle ne pouvait plus tenir son engagement de taux bas alors que les anticipations d’inflation augmentaient. Désormais, les économistes chercheront à déterminer si les augmentations de Selic seront graduelles ou abruptes, ainsi que sur les facteurs les plus importants que les décideurs politiques prendront en compte lors de leur resserrement.
Ce que dit Bloomberg Economics
Tout aussi importante que la décision sera la manière dont la banque centrale décrit son évaluation des conditions économiques et comment le mouvement des taux s’inscrit dans sa stratégie de politique monétaire. Surveillez toute mention à cela étant «une partie pertinente de l’ajustement» ou «front-loading» – surtout si la banque augmente les taux de 75 ou 100 points de base, comme une partie du marché l’attend.
–Adriana Dupita, économiste d’Amérique latine
Inflation
Les dernières prévisions d’inflation de la banque ainsi que le langage qu’elle utilise pour décrire les tendances des prix seront essentiels pour le marché. Pendant combien de temps les décideurs s’attendent-ils à ce que les prix à la consommation continuent d’augmenter au-dessus de l’objectif? Certains économistes parient sur des avertissements explicites concernant les effets des dépenses d’urgence – une formulation qui pourrait indiquer que d’autres hausses de taux sont à venir.
Les économistes interrogés par la banque centrale s’attendent actuellement à une hausse des prix à la consommation de 4,6% en 2021, bien au-dessus de l’objectif de 3,75% pour l’année. Le mois dernier, l’inflation annuelle s’est accélérée à 5,20%, la lecture la plus rapide depuis janvier 2017.
La politique représente également une menace d’inflation croissante, la pression de Bolsonaro pour une baisse des prix du carburant et le retour de l’ancien président Luiz Inacio Lula da Silva dans le jeu électoral ajoutant tous deux à la prime de risque. Alors que la banque centrale s’abstient de commenter de telles évolutions, les investisseurs sont conscients qu’ils créent une pression pour des coûts d’emprunt plus élevés pour aider à consolider la monnaie. Une pression inflationniste réelle plus faible supporte la pression inflationniste en rendant les importations plus chères.
Relance économique
Depuis la dernière réunion de fixation des taux en janvier, la crise des coronavirus s’est dramatiquement aggravée au Brésil. Le nombre record de décès liés au virus et le débordement des hôpitaux ont forcé les gouvernements locaux à imposer les verrouillages les plus sévères à ce jour dans le pays, ce qui a affaibli la confiance des consommateurs.
Croissance par pulvérisation
La reprise économique brésilienne a considérablement ralenti au quatrième trimestre
Source: Agence nationale des statistiques du Brésil, Bloomberg
«Nous nous attendons à ce que le comité de politique monétaire reconnaisse la hausse des risques de baisse à court terme pour l’activité compte tenu de la deuxième vague très intense d’infections à Covid et du resserrement connexe des protocoles de distanciation sociale et des restrictions d’activité dans un certain nombre d’États», Alberto Ramos, économiste en chef pour l’Amérique latine chez Goldman Sachs Group Inc., a écrit dans une note de recherche.